Risque pays : Allemagne

Malgré une reprise de +3,1 % en 2021 et une expansion du PIB de +1,9 % en 2022, l'Allemagne n'a atteint les niveaux de PIB d'avant la crise qu'au début de 2022, tandis que l'ensemble de la zone euro avait déjà atteint ce jalon fin 2021. L'économie allemande a à peine progressé depuis le revers du Covid-19, mais le gouvernement a l'intention de relancer le moteur économique grâce à un plan économique en 10 points. La loi sur la croissance et les opportunités fournit des impulsions concrètes pour la croissance et la compétitivité, ainsi que des financements qui devraient rendre l'Allemagne plus attractive en tant que lieu d'affaires, en plus des fonds pour le climat et la transformation. Le pacte pour la planification, l'approbation et l'accélération de la mise en œuvre élimine plus de 100 réglementations individuelles, et la réforme fiscale sur les prix de l'électricité pour l'industrie permettra de réduire les prix de l'électricité. Les mesures fiscales annoncées représenteront environ 2,5 % du PIB.

Cependant, il est peu probable que cela suffise pour une résurrection miraculeuse. En proie à des problèmes conjoncturels et structurels, l'Allemagne est la seule grande économie qui devrait connaître une contraction de -0,3 % en 2023 et ne se rétablira pas avant 2024 (+0,8 %). La croissance du PIB est prévue à +1,6 % en 2025. Outre des perspectives à court terme peu encourageantes, les perspectives à moyen terme sont également préoccupantes. En plus des coûts énergétiques élevés, les vents contraires pour l'économie allemande proviennent principalement d'une demande mondiale affaiblie, en particulier pour les biens fortement cycliques tels que les voitures, les machines-outils et les produits chimiques. De plus, une croissance mondiale déséquilibrée entre les services et les biens pose des problèmes à l'économie locale. L'Allemagne fait également face actuellement à des défis structurels, notamment des pénuries de main-d'œuvre, des coûts énergétiques élevés, une lourde réglementation et une charge fiscale, une digitalisation rampante et une incertitude politique.

Les faillites sont à nouveau en hausse en raison de la réintroduction des lois sur l'insolvabilité après une suspension temporaire et des conditions de financement globalement plus strictes. Cependant, elles resteront en dessous des niveaux de 2019 malgré un rebond en 2023 qui atteindrait +22 % en glissement annuel, c'est-à-dire +3 210 entreprises pour un total de 17 800 cas. Nous nous attendons à ce que le gouvernement reste prêt à intervenir de manière ciblée, comme il l'a déjà fait pour sauver plusieurs services publics durement touchés.