Roumanie

Les risques financiers de la Roumanie se sont considérablement accrus dans un contexte de forte détérioration de ses soldes publics et extérieurs, entraînant un creusement de son double déficit. Le déficit budgétaire a fortement augmenté pour atteindre 8,7 % du PIB en 2024, sous l'effet de la hausse importante des pensions et des salaires du secteur public, ainsi que des dépenses électorales élevées. Parallèlement, le déficit du compte courant s'est creusé à 8,2 % du PIB, reflétant une forte croissance des importations, de faibles performances à l'exportation et une détérioration de la compétitivité-coût. En conséquence, la situation extérieure de la Roumanie est jugée nettement plus fragile que ne le laissent supposer les fondamentaux et les politiques souhaitables.

Malgré le maintien d'une notation souveraine de qualité en investissement, toutes les principales agences de notation ont revu leurs perspectives à la baisse, soulignant les inquiétudes concernant la viabilité budgétaire et les vulnérabilités de financement. Le creusement du déficit du compte courant est de plus en plus financé par des flux générateurs de dette, les investissements de portefeuille et autres investissements représentant désormais plus des deux tiers des financements extérieurs, ce qui accroît l'exposition aux fluctuations du sentiment de risque à l’échelle mondiale.

Les autorités ont mis en place un nombre important de réformes budgétaires visant à rétablir l’équilibre des finances publiques et extérieures, comprenant des hausses d'impôts et des mesures de maîtrise des dépenses. Cependant, les risques de financement demeurent élevés en raison de déficits toujours importants, d'une dette publique croissante et d'une faible absorption des fonds européens. À la mi‑2025, les décaissements du programme NGEU atteignaient environ 38 %, tandis que les fonds structurels ne représentaient qu’environ 17 % des montants engagés. La faiblesse des capacités administratives et les difficultés d'approvisionnement continuent de peser sur la réalisation des investissements. Globalement, les risques de financement de la Roumanie sont élevés, reflétant l'interaction entre la dérive budgétaire, les déséquilibres extérieurs et la faiblesse des marges de manœuvre politiques limitées.

L’environnement des affaires est globalement satisfaisant, malgré quelques points faibles. Les enquêtes annuelles de l’Institut de la Banque mondiale sur les indicateurs de gouvernance mondiale suggèrent que les cadres réglementaires et juridiques sont globalement favorables aux entreprises, même si des faiblesses persistent à cause de la perception de la corruption. L’Indice de liberté économique 2025 de la Heritage Foundation classe la Roumanie au 51e rang sur plus de 180 économies, ce qui reflète de bons résultats en matière de droits de propriété, de pression fiscale, de liberté commerciale et de liberté d’investissement. Cependant, des faiblesses subsistent en ce qui concerne l’intégrité gouvernementale et la santé des finances publiques.

Dans l'indice de durabilité environnementale d'Allianz, la Roumanie se classe 54e sur 210 économies, ce qui reflète des scores favorables en matière de consommation d'énergie et d'émissions de CO₂ par unité de PIB, ainsi que de stress hydrique. Cependant, des lacunes structurelles persistent en ce qui concerne la production d'électricité renouvelable, les taux de recyclage et la résilience face aux aléas climatiques, ce qui pourrait peser sur sa compétitivité à long terme et son attractivité pour les investissements.

La Roumanie a connu une période de forte instabilité politique en 2024-2025, marquée par une élection présidentielle particulièrement conflictuelle. Le premier scrutin, fin 2024, a été annulé à la suite d'allégations crédibles d'ingérence étrangère et d'irrégularités de campagne, provoquant des tensions institutionnelles, des manifestations et une forte incertitude politique. L’élection présidentielle réorganisée en mai 2025 s’est finalement soldée par la victoire du candidat indépendant pro‑européen Nicușor Dan face à son adversaire d'extrême droite, George Simion, et a apaisé les craintes d'un possible éloignement de la Roumanie de son orientation pro-UE et pro-OTAN.

Le règlement de la crise électorale et la formation d’une nouvelle coalition gouvernementale à la mi‑2025 ont contribué à rétablir une certaine stabilité politique à court terme et à réduire l’incertitude politique immédiate. Cependant, cet épisode a mis en lumière une polarisation sociale persistante, une perte de confiance dans les institutions et l'attrait croissant des forces anti-système. Si les institutions démocratiques ont fait preuve de résilience, les risques politiques demeurent élevés par rapport au passé, notamment en ce qui concerne la mise en œuvre des réformes, la cohésion de la coalition et l’adhésion de l’opinion publique aux mesures d’assainissement budgétaire. Globalement, l'environnement politique à court terme est plus stable, mais des risques à moyen terme liés à la gouvernance et à la fragmentation sociale persistent.