Impact des vagues de chaleur sur l'économie
en Europe

En bref :
 

• La production horaire diminue d’environ 1,3 dollar pour chaque degré dans la fourchette de 30 à 35 °C.
• Dans un scénario de crise dans lequel les cinq années les plus chaudes observées dans chaque pays entre 2014 et 2024 sont reproduites sur la période 2026-2030, Allianz Trade estime que les pertes cumulées de PIB implicites (2026-2030) pourraient atteindre 5 à 7 % pour les économies les plus exposées : 240 milliards de dollars pour la France, 354 milliards pour le Japon, 147 milliards pour l’Italie, 131 milliards pour l’Allemagne et 120 milliards pour l’Espagne. 
• La perte de production économique due à la chaleur réduit les recettes fiscales : les pertes annuelles estimées atteindraient 1,8 % en France, 1,3 % en Italie et en Espagne et 0,7 % en Allemagne – en partie parce que les systèmes d’imposition progressive font que les recettes ont tendance à baisser plus rapidement que la production elle-même, amplifiant ainsi le frein budgétaire au-delà de la perte de PIB globale. 
• Parallèlement, les transferts indexés sur l’inflation, les coûts de santé et la réparation d’urgence des infrastructures font augmenter les dépenses publiques. Les soldes budgétaires se détériorent d’environ 0,5 % du PIB par an en moyenne. L’Italie et l’Espagne risquent de dépasser (à nouveau) le plafond de déficit de Maastricht une fois les pressions liées à la chaleur prises en compte. La France, qui affiche déjà un déficit prévu de −4,9 % du PIB, fait face à une pression supplémentaire liée à la chaleur de 2,2 %.
  

• Les épisodes de stress thermique ont été multipliés par sept depuis les années 1980, tandis que le nombre moyen de décès par épisode a quintuplé. 
• Une véritable vulnérabilité structurelle est à l’œuvre : le vieillissement de la population, un parc immobilier urbain dense conçu pour retenir la chaleur et des infrastructures de refroidissement largement sous-développées, avec un taux de pénétration de la climatisation de 19 % en moyenne en Europe contre environ 90 % aux États-Unis.
  

• Dans cette trajectoire, les pertes cumulées de PIB implicites (2026-2030) pourraient atteindre 5 à 7 % pour les économies les plus exposées : 240 milliards de dollars pour la France, 354 milliards pour le Japon, 147 milliards pour l’Italie, 131 milliards pour l’Allemagne et 120 milliards pour l’Espagne. 
• Plus déterminant encore pour la croissance à long terme, dans un tel scénario, la baisse de la formation de capital fixe dépasse systématiquement les pertes de consommation, atteignant 8 % en moyenne dans les pays touchés : la chaleur réduisant les rendements attendus du capital, les investissements diminuent, ce qui réduit la capacité productive future dans un cercle vicieux. 
• De plus, il faut s’attendre à une dynamique stagflationniste, avec une hausse des prix accompagnée d’une augmentation du chômage, plaçant les autorités monétaires face à un dilemme particulièrement aigu dans la zone euro, où un taux directeur unique doit s’appliquer à des économies présentant des expositions climatiques très divergentes.
  

• La perte de production économique due à la chaleur réduit les recettes fiscales : les pertes annuelles estimées atteindraient 1,8 % en France, 1,3 % en Italie et en Espagne et 0,7 % en Allemagne – en partie parce que les systèmes d’imposition progressive font que les recettes ont tendance à baisser plus rapidement que la production elle-même, amplifiant ainsi le frein budgétaire au-delà de la perte de PIB globale. 
• Parallèlement, les transferts indexés sur l’inflation, les coûts de santé et la réparation d’urgence des infrastructures font augmenter les dépenses publiques. Les soldes budgétaires se détériorent d’environ 0,5 % du PIB par an en moyenne. L’Italie et l’Espagne risquent de dépasser (à nouveau) le plafond de déficit de Maastricht une fois les pressions liées à la chaleur prises en compte. La France, qui affiche déjà un déficit prévu de −4,9 % du PIB, fait face à une pression supplémentaire liée à la chaleur de 2,2 %.
  

• Conformément au cadre multi-acteurs du GIEC, combler ce déficit en Europe nécessite une action coordonnée sur quatre fronts : la réglementation du travail, les bâtiments, les finances publiques et les ménages. 
• Un régime professionnel viable nécessite des seuils de température contraignants, des restrictions de travail automatiques lorsque ces seuils sont dépassés, une indemnisation pour les heures perdues et une couverture s’étendant aux travailleurs de plateforme, sous contrat à durée déterminée et les saisonniers.
• Aucune grande économie européenne ne dispose de ces quatre éléments, et le déficit se concentre sur le dernier : les protections ont été conçues autour de contrats types et laissent les travailleurs les plus exposés à la chaleur largement en dehors du régime. La prévention elle-même est également sous-utilisée, les horaires décalés, la mécanisation partielle et le refroidissement intérieur restant rares. 
• En ce qui concerne les bâtiments, quatre éléments doivent s’imbriquer : des normes de surchauffe dans les nouvelles constructions, un refroidissement passif obligatoire lors de la rénovation, l’accès au refroidissement pour les ménages vulnérables en tant que droit social et une planification de l’adéquation du réseau qui tienne compte de la demande de refroidissement estivale et de la déclassement thermique des générateurs. La directive européenne révisée sur la performance énergétique des bâtiments répond au premier point ; le fossé concerne les trois autres, où les températures intérieures, la mortalité et la demande électrique de pointe sont effectivement contenues.
• En matière d’architecture budgétaire, toutes les grandes économies européennes disposent d’une stratégie nationale d’adaptation, mais presque aucune ne l’a traduite en une enveloppe budgétaire pluriannuelle ; la réponse se résume donc à des plans d’urgence ponctuels – et chaque épisode épuise discrètement la marge de manœuvre budgétaire qu’une adaptation ex ante aurait pu utiliser pour atténuer le suivant. 
• Le maillon manquant, ce sont les ménages. Les ménages de l'UE détiennent près de 40 000 milliards d'euros d'actifs financiers, dont un stock très important de dépôts, tandis qu'une grande partie du parc immobilier européen reste mal adaptée à des étés plus chauds. La mobilisation d’une part même modeste et bien ciblée – par le biais d’incitations à la rénovation, au refroidissement passif et à une couverture paramétrique abordable – pourrait combler une partie du déficit que les budgets publics ne peuvent à eux seuls couvrir. Mais il ne s’agit pas d’une solution de financement privé : les ménages les plus exposés ne sont souvent pas ceux qui disposent des épargnes les plus liquides ; ce sont donc les garanties publiques, les subventions et les mesures de protection distributive qui transforment la richesse des ménages en résilience plutôt qu’en inégalité.